张利：发现后疫情时期的投资机会｜汽车人的52堂必修课精选
导 师 | 凯辉智慧能源基金合伙人 张利
整 理 | 轩辕大学内容中心
前 言
当前，大量VC涌进造车新势力怀抱，实际上却是风险系数非常高的资本博弈。首先，造车是重资产行业，如果没有三百亿到五百亿的资金，很难把新势力从零做起，而基金可能只有十几亿到几十亿之间的资本，根本没有那么多钱真正地去帮助它们从零走向成功。其次，是中国产能过剩及毛利率问题，制造业毛利大概在5%-6%，高端制造业毛利能达到20%-30%，即便如此也很难盈利。
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大家好，我是凯辉智慧基金的合伙人张利，今天我跟大家分享新能源汽车行业的投资理念。
汽车带来的个人消费，链接了金融、保险、后市场以及与用车相关的垂直领域，而作为B端核心的OEM，则是VC们永远绕不开的话题。
如何发现独角兽？
以技术为驱动的造车OEM，将颠覆整个行业格局，但以VC角度看来，这样的公司难以投资，但零部件领域却不一样。
传统零部件企业的毛利率增幅有限，难以吸引VC，但如果切入进口替代领域，就有很大机会得到投资者青睐。
其一：疫情期间，巨头公司出现了供应链危机，始料未及的变化，逆袭了一批技术含量高，深耕本地化生产和服务的零配件公司，再加上人才聚集，这些公司开始获得VC关注，其中又以电池与材料领域尤为明显。
其二：人工智能的发展。当自动驾驶进入L4、L5级阶段，汽车产业格局将被重写，虽然这一目标的实现周期很长，但资本对该领域的看好，正加速着行业转型与升级。
例如：滴滴、Uber甚至首汽约车，它们通过平台能力获得车辆大数据，再叠加人工智能，为用户提供更好出行服务的同时，向主机厂输出定制化需求，进而影响车辆生产。这样的公司，不管技术驱动还是平台驱动，都会受到VC们的青睐。
虽然，投资机会的头部已经形成，但中国市场依旧有着巨大潜力，尤其是在四线、五线市场，两轮、三轮电动车有着广阔的想象空间，能带来非常多的投资机会。
OEM是真的没有机会？
关键看转型速度。丰田不再认为自己是传统制造商，而定义自己是汽车出行服务公司。上汽、长安，他们在自动驾驶领域取得了非常好的成就。还有一些零部件公司，例如法雷奥在创新方面的投入以及为主机厂提供整体解决方案，都为产业链带来了非常高的回报。
其中，换电是当前比较受关注的商业模式，通过电池与汽车的分离，可以重新评估车辆成本。另外，电池除了应用在四轮车上外，两轮、三轮车的电池技术以及回收方面的创新也是VC关注的对象（未完……）
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